华尔街的想法
高盛交易部门认为，在11月份美国股市经历国内大幅回调后，多项指标已经完成“重置”。市场有效地纠正了大型科技股的极端看涨头寸，扩大了市场范围，并缓解了约 160 亿美元的整体抛售压力。随着市场恐慌情绪消退，AI投资主题从技术销售端拓展至应用端，美股基本面在年底转强。
动荡的11月重置了市场仓位和情绪，为美国股市进入今年最后一个月提供了更清晰的路径。
高盛交易部门11月28日发布的最新观察显示，进入12月，市场出现积极迹象。许多指标都被重置，包括头寸、广度、波动性、全系统资金流向等。主要科技股的过度看涨情绪ocks已经缓解了。市场价格涨幅明显提高。恐慌指数下跌，为12月美国股市提供了“更清晰的起点”。
11月回顾：期待过热与“风格因素”困惑
高盛顶级交易员肖恩·图特哈(Sean Tuteja)指出，11月初之前，大盘对年终价格抱有较高预期，一些长期看跌的投资者转看涨。然而，这种过于一致的看涨预测，加上美联储10月29日鹰派立场的影响，导致市场出现大幅回调。
报告指出，调整主要体现在市场内部结构上。例如，高盛无利可图科技指数（GSXUNPTC）从高点到低点下跌了约23%，做空最多的股票投资组合（GSXUMSAL）下跌了约29%。
另一位交易员 Lee Coppersmith 进一步解释说，11 月份的真实情况并不是标准普尔 500 指数本身f，但指数表面之下的“风格因素”波动性增加。
数据显示，20日因子的波动性增加了20以上，而标普500指数的波动性仅略有增加。这取决于您特定的投资风格（成长型股票与价值型股票，或人工智能赢家与其他股票）。大量押注于股票（如股票）的投资组合意味着它的波动性比整个市场要大得多。
市场重置信号：仓位、广度和波动性整体降温
报告认为，经过11月中旬的动荡，市场压力已释放大部分，多项指标出现“重置”迹象。
大型科技股头寸回归中性：此前，市场对七家大型科技公司（Mag 7）充满看涨情绪，以至于其期权市场的看涨期权和看跌期权偏好甚至似乎发生了逆转（看涨期权价格高于看跌期权）。这种极其乐观的立场CE上周迅速逆转，目前已恢复至中性水平。
市场广度显着改善——市场利润份额不断增加。衡量市场广度的标普500指数上涨和下跌股票的五日移动平均线已从11月初的-150大幅恢复至+150，表明基本面受到严重损害。区域。这表明牛市不再局限于少数股票，而是有更广泛的参与者。
波动恐慌有所缓解：高盛波动恐慌指数从本月高点回升至 5，略高于三年平均水平 4.6。构成该指数的几个子指数，包括隐含波动率、成交量波动率和期权偏度，都同时降温。
系统性抛售压力减弱，人工智能投资主题扩大
除了改善市场情绪和技术指标外，资本流动和投资主题的发展也提供了积极信号。
首先，系统性资金规避风险的过程已基本结束。高盛估计，上个月，fSystematic 策略浪潮在标准普尔 500 指数中的销售额约为 160 亿美元。展望未来，下个月的基本情况已转向适度购买（约 47 亿美元），系统性基金强制出售的极端风险“显着降低”。
其次，人工智能（AI）投资话题不断扩大。报告指出，ChatGPT推出三年后，人工智能终于开始体现在企业利润中。
“哦，‘旧经济’领域的许多公司都在推出与降低成本和提高利润相关的实用人工智能工具。高盛推出了新的股票篮子指数（GSXUPROD 指数），该指数抓住了‘使用人工智能，不要出售人工智能’的主题，以反映从人工智能生产力故事到可衡量的事物的转变。
报告指出，美国在国际贸易领域仍具有长期优势。灵活投资、资源配置效率和规模能力，人工智能应用正在成为下一个结构性推动力。
综上所述，因素混乱的解决、大盘科技股仓位的恢复、市场广度的改善、波动的平息以及系统性资金风险的彻底消除，让市场比几周前的12月份有了“更加清晰的起点”。
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