炒股的时候，看看金麒麟的分析师报告。本报告权威、专业、及时、全面，帮助您把握潜在的专题机会。 来源：第一财经
中国经济网记者顾梦轩、李正浩分别从广州和北京报道。
继近期中芯国际（688981.SH）三季报发布后，国内半导体上市公司三季报相继发布。 Wind数据显示，今年前三季度，167家半导体上市公司（中信半导体旗下）营业总收入、净利润和现金流较2024年同期均有不同程度增长。此外，第一财经记者发现，今年前三季度，A股半导体上市公司平均销售额换手率由2024年同期的1.8上升至1.8。 2.5.
据风统计结果显示，在考察单个公司的业绩时，中芯国际在销售额、净利润等多个指标上均胜出。寒武纪（688256.SH）销售额增长最快，源杰科技（688498.SH）净利润增长最快。
南开大学金融发展研究所所长Teru Tadachi在接受媒体采访时表示，在“需求复苏+结构优化”的双重推动下，半导体企业前三季度销售额和净利润整体增长两倍。高端应用尤其是人工智能数据中心、汽车电子等需求爆发式增长，国内企业崛起也在加速。业务产品将以高附加值升级，毛利率提升，通过规模效应摊薄成本，通过双倍红利实现业绩倍增，实现销售和利润双增长。
田丽辉指出半导体产业整体发展趋势正在从“量”的扩张转向“质”的提升。高端产品占比的提升和运营效率的优化，标志着我国半导体产业已进入高质量发展阶段。未来，行业将更加注重技术进步和产业链协同，实现从“跟随”到“跑下一个”的飞跃。
净利润增速达100倍以上
2025年前三季度，半导体公司营业利润和净利润均增长。 Wind数据显示，167家半导体上市公司2025年一至三季度营业利润总额达到5471.8亿元，较2024年同期的4920.6亿元增长11.2%。
具体来看，中芯国际营业利润最高，为495.1亿元。闻泰科技科技（600745.SH）以297.7亿元位居第二。位居第三的是长登科技（600584.SH），以286.7亿元排名。
从营收增速来看，寒武纪今年前三季度营业收入增速最快，营收增速达2386.4%，大幅领先第二名。第二名和第三名分别是源杰科技和西都微（688173.SH），销售额增速分别为115.1%和107.8%。 167家企业中，有137家实现收入增长，占比约82.04%。
从净利润表现来看，今年1-3月167家半导体上市公司净利润合计432.6亿元，超过2024年净利润310.5亿元，同比增长39.3%。
具体来看，中芯国际实现净利润最高，前三季度实现净利润5770.4万元。北方华双（002371.SZ）与豪威科技集团（603501.SH）同期净利润分别为498.02亿元和319.9亿元，排名第二和第三。 167家公司中有103家实现净利润增长，约占61.7%。
从净利润增速来看，源杰科技今年前三季度净利润增长较快，净利润增速为19348.65%。位居第二的是宏微科技（维权）（688711.SH），净利润增幅1500.55%。排名第三的是新莱科技（688270.SH），净利润增长598.09%。
对于今年前三季度A股上市半导体企业销售额和净利润的增长，肯研院研究员王力认为，原因可以概括为三点。首先是需求端的结构性复苏，人工智能、云计算、大数据中心、智能手机、终端、新能源、智能汽车、存储、电源、模拟芯片等需求爆发式增长，为lSemiconductor公司提供了“体量”。其次，由于外部环境趋紧以及国内企业本土化和发展加速导致产业链结构日趋完善，部分行业（模拟器件、封装、测试等）恢复较快，盈利能力改善，净利润增速超过销售额增速。三是企业开始从量变转向质变，提高设备利用率、加强成本控制、优化可用订单重量结构。
路科道（上海）科技公司首席执行官卢克·林告诉记者，今年前三季度，半导体行业需求复苏，产品价格上涨。设计、制造、封装和测试使用费增加，典型情况毛利率有望提高 3 至 5 个百分点。国内产品主要有服务器、车载版、工业MCU卡车等，处于批量供货阶段。订单可见性扩大了六个月，我们实现了两位数的收入弹性。 “与此同时，去年主要公司出现的库存减值今年已出现逆转，应计费用率有所下降，盈利弹性扩大至近40%，”卢克林表示。
良好的现金流和加速的销售。
从现金流表现来看，A股上市半导体企业今年前三季度也表现不俗。 Wind数据显示，今年前三季度A股半导体企业经营活动产生的现金流量净额为602.1亿元，较2024年同期的477.1亿元增长26.2%。
其中排名第一的肯定是中芯国际。中芯国际数据今年前三季度达到122.9亿元。华庄北部的数据并不理想。今年前三季度，北花霜经营活动产生的现金流量净额为-25.7亿元。
万里告诉记者，今年前三季度半导体企业现金流表现改善的主要原因是：一是订单和出货节奏加快，随着需求恢复，企业可以签订合同、下预订单，成为后备军。随着订单增加，运营支付链接被激活，帮助加速现金流入。二是调整存货和扩大企业生产的投资结构。此前，库存和在建项目都非常繁忙。这一系列的扩产，重点关注生产线投产后的流通环节，从而提高了生产效率。ved“现金支付和收据”链。
“从投资者的角度来看，这意味着，尽管我们仍处于资本密集期，但‘现金流良好’是一个重要信号，行业增长健康且不受应收账款支撑。但我们仍需关注后期资本支出的加速是否会压缩现金自由度。”王力表示。
田立辉告诉记者，半导体业者目前正在从库存减少转向补货周期，提高订单可视性，提高库存准确性。此外，AI芯片等快消产品占比增加，供应链优化缩短了交货时间，提高了库存和销售一致性。从生产到销售的周期大大缩短。随着行业从被动去库存转向主动补货，复苏趋势愈加强劲。
报道称r发现，今年前三季度，A股半导体企业平均库存周转率加快，从2024年同期的1.8倍上升至2025年的2.5倍。
对此，苏州商业银行特约调查员张思源告诉记者，这表明库存周转速度正在加快，供需关系正在改善。首先是需求侧驱动。集成电路封装和测试工艺受益于AI芯片封装的需求，导致东富微电子（002156.SZ）和华天科技（002185.SZ）的库存周转率较高。二是供应链响应加快。半导体材料公司正在提高产能，以缩短交货周期并降低库存延误的风险。
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